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文丨尚扬

近日，A股阛阓交游厚谊活跃，日均成交额聚会多日保执在2万亿元之上。立场上，成长、小盘股占优，大类行业入彀算机、电子、传媒、国防军工等领涨。 

阛阓主流不雅点觉得，本轮牛市行情已进入震憾中前行的2.0阶段，前期成绩盘有所了结，但成交量仍活跃。鉴于个东谈主投资者依然当下A股最大的投资主体，阛阓 “高波动、板块轮动较快、主题投资活跃” 仍将是主要特征。投资者还需三平二满，幸免盲目追高。 

A股成绩效应

眩惑大宗场外资金入市

进入11月以来，11月5日-11月13日，A股日成交额执续7天保执在2万亿元以上， 投资者作念多厚谊浓厚（见图1）。 

增量资金方面，近期以指数型基金为主的公募基金刊行回暖，阛阓融资资金延续净买入，融资余额达到2020年以来最高水平，清晰出A股成绩效应正在眩惑大宗场外资金入市。 

财政方面，11月8日，宇宙东谈主大常委会审议通过了增多地点政府债务名额置换存量隐性债务的议案，化债组合拳达12万亿元。 一是安排6万亿元债务名额置换地点政府存量隐性债务；二是从2024年头始，聚会五年每年从头增地点政府专项债券中安排8000亿元有意用于化债；三是2029年及以后年度到期的棚户区校正隐性债务2万亿元，仍按原公约偿还。本次化债总体限度超阛阓预期，不仅不错匡助地点畅通资金链条，腾挪更多资源发展经济，改善民生，支执投资耗尽和科技翻新，还体现了财政化债念念路从侧重于“防风险”向“防风险促发展并重”的滚动，对老本阛阓稳预期提信心起到积极作用。 

货币战略方面，央行三季度货币战略实施申报中提议，下一阶段将坚强坚执“支执性”的货币战略立场。鉴于现在房贷实质利率仍偏高，瞻望2025年降准、降息仍有较大空间。财政战略方面，财政部部长在新闻发布会上暗示，来岁将实施愈加过劲的财政战略。刊行特地国债补充国有大型贸易银行中枢一级老本、专项债收储等使命正在加速落地，将推出支执房地产阛阓健康发展的接头税收战略，加大“两新”战略力度等。临连年底，投资者期待12月政事局会议和中央经济使命会议的增量战略部署，援救A股风险偏好高位波动。 

具体行业成就上，华西证券建议可重点眷注两条干线， 一是“新质牛”中枢资产，如AI+、低空经济、东谈主形机器东谈主、国产替代、数据身分等；二是受益于老本阛阓活跃度培育和并购重组主题接头的非银金融板块。

本栏目特邀嘉宾彭祖也觉得，阛阓干线会连续围绕自主可控、国产替代、华为链、AI算力链、低轨卫星、东谈主形机器东谈主等见识，同期并购重组也会执续，钱来了，有了流动性，独一故事有逻辑，资金就会抱团。 

财政支拨有望向国产科技宗旨歪斜

近期， A股科技板块进展活跃，申万大类行业中，计较机、电子、传媒、国防军工等板块领涨。个股中，AI模子、国产软件见识股安硕信息11月7日、8日股价聚会收出“20CM”涨停，而后历程一日小幅调养，股价又再次开启上行之路，11月4日以来累计涨幅进步80%。AI衣服开发公司博士眼镜，近日股价也一谈快速攀升并不停刷新历史新高，11月4日以来阶段涨幅已接近80%（见图2）。同期，机器东谈主见识股拓斯达、芯片见识股灿芯股份、数据身分见识股赢时胜等也均斩获了不俗的涨幅。 

2024年好意思国大选，共和党候选东谈主特朗普当选第47任好意思国总统。特朗普首个总统任期，好意思国对华商品平均关税呈上升趋势，其中中枢科技是特朗普对华出口与投资限制的主要宗旨。财通证券最新研报暗示， 现时我国已基本酿成国产化的软硬件产业生态。在外环境催化以及内战略支执下，国产软硬件厂商短期有望如特朗普首个任期内同样进入快速发展通谈，通落后刻迭代，恒久远景渊博。而国产算力是既有战略性需求更有提供AI发展的弥留内素性需求，有望成为后续财政支执的中枢宗旨。

另外，11月8日的十四届宇宙东谈主大常委会第十二次会议新闻发布会上，财政部部长也提到了“加强对科技翻新、民生等重点界限干预保障力度”。财通证券觉得，一方面，国度化债将处罚地点隐性债务，故意于开释压力以及地点政府动能；另一方面，后续财政支拨也有望向新兴产业、国产科技宗旨歪斜。 

除了战略的利好，不雅察科技类公司的功绩成长性，多家公司在2021年-2023年三个完好年度归母净利润盈利且执续已毕两位数增长的同期，本年前三个季度也再次已毕了两位数的同比增长。如博念念软件，三季报清晰，公司本年前三个季度已毕归母净利润3488.83万元，同比增长93.01%。而此前三个完好年度，公司也接踵完成了41.62%、11.09%、28.4%的同比增长，二级阛阓中，公司股价近期也走出了一波不俗的上行行情。 

券商并购重组提速

非银金融板块中，11月5日，上海市东谈主民政府官网清晰，国泰君安与海通证券并吞重组的事项获取市政府批复甘心。券商并购重组事件执续升温，包括“国泰君安+海通证券”“国联证券+民生证券”“浙商证券+国皆证券”“国信证券+万和证券”。而受益于行业并购重组投资干线的影响，券商板块估值显贵诞生，9月24日本轮反弹行情以来，行业累计涨幅达56.9%。不雅察个股进展，本轮行情中50家公司总计上升，涨势最优的东方钞票（见图3）、天风证券接踵斩获了翻倍的阶段涨幅。 

概述来看，现在监管明确饱读舞行业内整合，在战略推动证券行业高质料发展的趋势下，并购重组是券商已毕外延式发展的灵验妙技，券商并购重组对培育行业合座竞争力、优化资源成就以及促进阛阓健康发展具有积极作用，同期行业整合有助于提高行业蚁合度，酿成限度效应。东海证券觉得， 战略重点正冉冉从IPO、再融资向并购重组歪斜，券商板块亦受战略催化有所进展，一方面并购重组业务需求隆盛，可一定进程上对消一二级阛阓逆周期调遣下的股权融资低迷态势，另一方面券商板块有潜在并购重组预期的见识标的更受阛阓爱重。 中航证券也暗示，行业内并购重组事项将执续加速鞭策。并建议眷注并购接头标的如国泰君安、国联证券、浙商证券等，以及头部券商如中信证券（维权）、华泰证券等。 

受益于资产端的显贵改善，保障公司的功绩已毕了快速增高，本年三季报，行业合座已毕营业收入21232.55亿元，同比增长20.75%；已毕归母净利润3186.93亿元，同比增长78.32%。战略催化下，2024年第三季度末投资者信心显贵改善，上市企业股价也随之拾级而上，9月24日以来板块也斩获了近30%的阶段涨幅。 

保障行业监管轨制执续落地，报行合一冉冉深切落实，触及渠谈用度、银保费率、预定利率等诸多方面，强监管推动保障行业表率化运营，利于保障行业恒久慎重发展，利好头部险企扩大阛阓份额和已毕功绩增长。中航证券建议眷注概述实力较强，资产成就和恒久投资实力较强，具有攻守兼备属性的险企，如中国祥瑞。 

（文中说起个股仅为例如分析欧洲杯体育，不作买卖保举。）

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